Alles Legal #137: MiCAR erklärt: Was die neue Krypto-Regulierung für Unternehmen verändert

00:00:02: Hallo und Willkommen zu Alles Legal, Fintech, Recht, Kompakt.

00:00:07: Dein Diebdive

00:00:08: in die rechtlichen Trends und Themen der Finanzwelt.

00:00:11: Jede Woche bringen wir von Permanent Banking & Patek Law dir die wichtigsten Insights

00:00:16: – KompakT verständlich

00:00:18: und immer aktuell!

00:00:20: Hallo und herzlich willkommen zu einer neuen Folge von Alles in Degal, find der Greg kompakt.

00:00:25: Ich bin Dana Wonderer und heute sprechen wir über ein Thema das für den europäischen Kryptomark enorm wichtig ist.

00:00:32: Und zwar geht es um Mika also die europäische Regelung Regulierung für Kriptowerte und die Frage was sie für Unternehmen Plattformen und dem Markt insgesamt verändert?

00:00:45: Das ist gerade besonders spannend denn gerade jetzt ist es hoch aktuell.

00:00:50: Der regulatorische Übergangszeitraum läuft aus.

00:00:54: Ab dem ersten Juli dürfen Kryptodienstleister in die EU nur noch mit vollständiger Mika-Lizenz tätig sein, also die Anforderungen werden also ganz konkret und der Handlungsdruck für viele Unternehmen steigt.

00:01:07: Und deswegen habe ich heute meinen Podcast Kemal Ahmedy.

00:01:12: Kemal du bist das erste Mal dabei.

00:01:14: erstmal ganz herzlich willkommen von meiner Seite!

00:01:17: Danke erst mal, dass ich dabei sein darf.

00:01:19: Und ja, ich freue mich schon sehr.

00:01:20: Ich kann da nicht etwas nervös bin und mich vielleicht ein bisschen fast will aber ich hoffe das die Zuhöre das verzeihen.

00:01:25: Da ist es gar kein Problem!

00:01:26: Aber Kimme, du bist eben das erste Mal bei uns im Podcast deswegen wäre es liebst.

00:01:32: Stellst du dich nochmal kurz in zwei oder drei Worten vor?

00:01:34: Sehr gerne.

00:01:35: Hi, ich bin Kimme Achmedie rechtsanwalt um Partnern beernachten.

00:01:38: meine Schwerpunkte liegen einerseits bei Payment aber auch im Bereich Krypto und das ist jetzt auch der Grund warum ich jetzt hier dabei bin.

00:01:46: Ja, mein Schlau oder beziehungsweise meinen Knowledge-Thema

00:01:53: Meter.

00:01:55: Wenn wir über Mika sprechen, welche Themen schauen wir uns dann heute ganz konkret an?

00:01:59: Also zu Beginn würde ich gerne auf die Grundidee der Mika eingehen und den Anwendungsbereich.

00:02:04: zudem was gibt es überhaupt für Kryptowerte, was kommt für Pflichten auf Krypto werte Dienstleist dazu und einerseits die Auswirkungen Kryptowerte, Dienstleister und Verbraucher.

00:02:18: Okay das heißt also wir versuchen heute erstmal so die Grundzüge der Mika verständlich einzuordnen?

00:02:26: Genau genau die Mika zum Beispiel Regelungen.

00:02:28: aber ich finde die Grundidee kann man sehr gut erläutern.

00:02:31: Dann lass uns mal ganz von vorne anfangen.

00:02:34: sag uns doch nochmal bitte wofür steht Mika überhaupt?

00:02:38: Also es ist die Markets in Crypto Assets Regulation.

00:02:41: Das ist eine europäische Verordnung, die jetzt erstmalig einen einheitlichen europäischen Rechtsrahmen setzt und die Blaupause war Miffel II den Rechtsrahm für Finanzinstrumente setzte.

00:02:57: Und warum braucht es aus Sicht des Europäischen Gesetzgebers überhaupt ein eigenes Regelwerk für Kryptowerte?

00:03:05: weil der europäische Rechtsmarkt vor der Mika sehr fragmentierte war.

00:03:09: Es gab einige Länder wie Deutschland, die beispielsweise einen eigenen Rechtsrahmen hatten.

00:03:13: unter anderem hat Deutschland Kryptowerte als Finanzinstrumente bewertet andere Länder wiederum gar keine Vorgaben und viele Unternehmen haben sich so im Bereich Finanzaufsicht und nicht regulierten Bereich bewegt und das hat für einige Rechtsunsicherheiten gesorgt.

00:03:28: also das heißt im Kern Mika soll den europäischen Kryptomat vereinheitlichen und noch mal stärker regulieren.

00:03:36: Genau, genau.

00:03:37: Also die Grundidee ist mehr Verbraucherschutz, mehr Transparenz und einfach mehr Rechtssicherheit durch einheitliche Regeln.

00:03:46: Also ist das sozusagen ein EU-Regelwerk für Krypto?

00:03:51: Genau so kann man es formulieren.

00:03:53: Okay dann bevor wir tiefer einsteigen sollten wir vielleicht erst einmal klären was versteht die Mika überhaupt unter einem Kryptowert?

00:04:06: Genau, also ein Kryptowert ist eine digitale Darstellung eines Wertes oder eines Rechts der Unterverwendung von DLT oder einer ähnlichen Technologie gespeichert und übertragen werden kann.

00:04:20: Also schon eine sehr weite Definition und die Mika kennt da drei Kategorien.

00:04:23: das wären einmal Asset Reference Token auf deut vermögenswerte referenzierte Token.

00:04:29: Das sind Token deren Wertstabilität geknüpft ist an Werte, Recht- und Kombination aus beiden.

00:04:36: Und auch ganz wichtig, keine Acid Reference Token sind Egel Token.

00:04:40: Jetzt komme ich zu Egel token.

00:04:42: Egel-Token sind Token der in Wertstabilität geknüpft ist an eine amtliche Wehrung.

00:04:47: Ganz wichtig wenn es jetzt zwei amtlichen Wehrungen sind dann sind wir wieder bei den Acids Reference Token und dann die sonstigen Token.

00:04:53: also im Endeffekt sind das Token die weder eGel Token noch Acid-Reference Taken.

00:04:59: darunter fallen sehr viele Utility Token was man so allgemein unter Kryptowährung versteht.

00:05:05: Also ein Beispiel, das halt viele kennen.

00:05:08: Wo würde Bitcoin dann innerhalb dieser Kategorien eingeordnet werden?

00:05:12: Also Bitcoin ist tatsächlich ein sonstiger Kryptowert weil der Wert da nicht geknüpft ist und er resultiert einfach aus der Markt-Nachfrage.

00:05:23: Ein zentrales Thema der Mika ist ja die Regulierung von Kryptodienstleistern.

00:05:30: Wer braucht denn künftig überhaupt eine Zulassung?

00:05:34: Genau, also die Mika definiert Kryptowertedienstleistungen.

00:05:39: Darunter fallen beispielsweise die Verwahrung von Krypto-Werten, der Betrieb von Handelsplattformen für Kryptoverte, die Ausführung von Orders aber auch der Tausch von Krypta-Wertern gegen andere Krypta-Werte oder Geld?

00:05:55: Okay das betrifft vor allem Kryptobörsen, Verwarra und ähnliche Anbieter.

00:06:01: Genau genau!

00:06:03: Und was bedeutet diese Zulassung konkret für Unternehmen?

00:06:11: Dass sie organisatorisch technisch und vor allem auch aufsichtsrechtlich anders aufgestellt sein müssen.

00:06:16: Sie brauchen Governance Strukturen, Compliance Prozesse, richtiges Risikomanagement.

00:06:21: die IT-Sicherheit muss auf einen regulatorischen Stand gehoben werden Und zudem sind sehr viele Vorgaben einzuhalten.

00:06:28: zum Thema, wie gehe ich mit Kundengeldern um?

00:06:31: Was ist mit Krypto bestände.

00:06:33: Wie sind die abzusichern?

00:06:35: Also ähnliche Anforderungen wie andere regulierte Unternehmen, z.B.

00:06:39: Zahlungsdienstleister und Weltpapierinstitute.

00:06:43: Genau genau so kann man es ganz gut von nun an.

00:06:45: ja

00:06:46: Okay, müssen denn eigentlich alle Unternehmen komplett unter kompletten neue Zulassungsverfahren durchlaufen?

00:06:56: Nein, es gibt tatsächlich eine Sonderregelung oder ein Sonderverfahren für Finanzunternehmen die bereits über einen entsprechenden Erlaubnis verfügen.

00:07:03: Für andere regulierte Dienstleistungen wie Banken und Wertpapierfirmen.

00:07:07: Die können über das Notifizierungsverfahren einfach bei der zuständigen Aufsichtsbehörde anzeigen dass sie kryptowerte Dienstleistung erbringen wollen bzw bestimmte Kryptowertedienstleistung abbringen wollen.

00:07:17: Dabei müssen Informationen und Dokumente einreichen Und wenn alles vollständig verschickt wurde beziehungsweise es keine große Rückfragen von der Aufsichtsbehörde gibt, können diese Finanzunternehmen nach spätestens vierzig Arbeitstagen dann die Kryptowerte-Dienstleistung erbringen.

00:07:33: Beispielsweise die meisten Casp in Deutschland haben so ihre Lizenz erhalten.

00:07:38: Also eine Art Upgrade auf Mika?

00:07:40: Genau, genau!

00:07:41: Ja, so würde ich das auch sagen.

00:07:46: wird oft mit dem Stichwort EU-Passport verbunden.

00:07:50: Was steckt dahinter?

00:07:52: Kannst du das mal klären?

00:07:53: Genau, also Unternehmen die schon über eine Zulassung in einem EWR-Staat verfügen können diese Lizenzen nutzen und auf der Grundlage dieser Lizenz auch in anderen EWL-Staaten die kryptowerte Dienstleistung erbringen für diese jeweilige Zulassungen haben.

00:08:11: Das ist zum Beispiel ganz wichtig für Unternehmen, die grenzüberschreitend tätig sind.

00:08:15: Vor allem Kryptowerte-Dienstleistungen halten in der Regel... also machen keinen Halb von nationalen Grenzen.

00:08:23: Das dürfte gerade für international aufgestellte Plattform relevant sein oder?

00:08:27: Ja, auf jeden Fall!

00:08:28: Auf jeden Fall.

00:08:28: das ist auch ein gut... das ist jetzt aktuell auch ein Sellingpoint für den europäischen Kryptomarkt.

00:08:34: Schauen wir auf die Emittenten von Krypto-Werten.

00:08:39: Welche Anforderungen stellt Mega hier?

00:08:44: Die wichtigste Anforderung ist das sogenannte White Paper, ein abgespektes Prospekt und Es muss diverse Informationen halten, beispielsweise zu imitenten, zur Technologien, zur Gisigen.

00:08:58: Zu den Rechten der Inhaber und generell einfach zu der Funktionsweise des Projektes das hinter dem Token steht.

00:09:06: Muss dieses Weihpippe denn auch von einer Aufsicht genehmigt werden?

00:09:10: Das kommt darauf an über welchen Kryptowert wir sprechen oder welche Art von Krypto-Wert also z.B.

00:09:15: Egeltoken und AssetsReferenceToken erfordern beispielsweise eine Zulassung.

00:09:24: Ein Bereich der regulatorisch besonders im Fokus steht sind Stabilcoins.

00:09:30: Warum schaut der Gesetzgeber hier so genau hin?

00:09:36: Also, der EU-Gesetzgeber erkennt gewisse Systematische Gießigen in Falle von Stabilcoins oder darunter fallen Egeltoken und Asset Reference Token, wenn diese vermehrten Zahlungsverkehr genutzt werden oder genutze werden um diverse Trading-Geschäfte oder sonstige Geschäfte abzuwickeln.

00:09:59: und in dem Zusammenhang hat der europäische Gesetzgeber durch die Mika strenge Anforderungen gesetzt bzw.

00:10:06: mehr Anforderung gesetzt als bei sonstigen Kryptowerten.

00:10:10: Welche zum Beispiel?

00:10:12: Also das wären stängere Eigenmittelanforderungen, Anforderung an bzw.

00:10:16: des Reservevermögens, Rücktauschrechte für Nutzer, Liquiditätsanforderung aber auch Erzinsgewährungsverbote und teilweise quantitative Beschränkungen.

00:10:29: genau

00:10:31: Das klingt deutlich strenger als bei vielen bisherigen Kryptoprojekten.

00:10:37: Das kann man durchaus sagen.

00:10:39: Vor allem ist diese Regulierung, es steht stark unter Kritik.

00:10:43: also man muss auch sagen aktuell haben wir in Europa immer noch keinen Assetsreference Token und liegt höchstwahrscheinlich an den strengen Anforderungen.

00:10:51: Mika soll ja auch die Verbraucherschutz stärken.

00:10:55: wie macht das diese Anforderung denn ganz konkret?

00:10:58: Also die Mika definiert diverse Vorgaben bezüglich der Anbieter von Kryptowertedienstleistungen das unter anderem faires, redliches oder professionelles Verhalten.

00:11:09: Risiken müssen transparent dargestellt werden.

00:11:11: Interessenkonflikte müssen offen gelegt werden und Kundenbestände müssen einfach sicher verwahrt werden unter

00:11:18: anderem.".

00:11:19: Also deutlich mehr Regulierung als in der Anfangszeit des Kryptomarkts?

00:11:23: Auf jeden Fall!

00:11:24: Der Krypto-Markt wird dem Finanzmarkt jetzt angenehrt vor allem den Standards.

00:11:32: Ist ja noch ein weiterer Punkt Machtmissbrauch.

00:11:35: Gibt es dazu noch eigene Regeln?

00:11:37: Genau, genau.

00:11:39: Die EMIKA definiert jetzt auch konkrete Vorgaben für Anbieter von Kryptowertedienstleistungen in Emittenten unter anderem bezüglich Unterhalte und einfach Insiderhandel- und Marktmanipulation soll verhindert werden durch die neuen Regelung.

00:11:53: Also vergleichbar mit dem Wertpapierrecht?

00:11:57: Genau auf jeden Fall.

00:11:58: also konkret müssen Insiderinformationen offengelegt werden, Insiderhandel soll durch interne Prozesse verhindert werden und auch Markenmanipulationen sollen verändert werden.

00:12:11: Durch Informationspflichten und interne Policies die einerseits zu erstellen und einzuhalten sind und auch zu gewährleisten sind.

00:12:19: Wenn wir uns das jetzt mal ganz praktisch betrachten was bedeutet Mika für Unternehmen?

00:12:25: Die Kryptogeschäftsmodelle betreiben?

00:12:29: also einerseits brauchen diese Unternehmen einfach eine klagegulatorische Einordnung.

00:12:33: Also man muss ja einfach bewusst sein, was für Produkte und Dienstleistungen erbringe ich?

00:12:37: Brauche ich ne Zulassung?

00:12:38: Ja, nein!

00:12:40: Und dementsprechend wenn ich Ne Zulassung brauche in den regulierten Bereich dort befinde, brauche ich Compliance und Governance Anforderungen oder muss ich beziehungsweise erfüllen und die sind auch nicht ohne dass wir uns so deutlich sagen Und generell wird einfach der Kryptomarkt viel professioneller, als er es vorher war.

00:13:02: Okay, heißt da so ein Termstrich weniger World-West dafür deutlich mehr Finanzmarktregulierung?

00:13:09: Auf jeden Fall!

00:13:10: Ja, so würde ich auch sagen...

00:13:13: Okay, dann lasst uns weiter schauen.

00:13:16: man hört bei Mica off vor allem von neuen Pflichten.

00:13:20: gibt es denn aus deiner Sicht auch Chancen für Unternehmen?

00:13:24: Auf jeden Fall.

00:13:25: Also einerseits haben Unternehmen mehr Rechtssicherheit, weil gleiche Regeln in Europa gelten.

00:13:32: Institutionelle Investoren haben auch einen regulatorisch einhaltlichen Rahmen, dem sich jetzt bewegen... Und europaweite Geschäftsmodelle sind einfach jetzt leichter skalierbar.

00:13:43: Das ist auch das große Chancen und man sieht es auch, dass vor allem einige Player aus Asien und noch in den USA sich in Europa etablieren aufgrund von Mika bzw.

00:13:53: auch Mika als auch ein Chancenen.

00:13:55: Also weil dadurch auch Vertrauen im Markt entsteht?

00:13:59: Genau, genau!

00:14:01: Die Einheitliche Rechtsrahmen schaffen einfach eine Vertrauen und vor allem einheitliche Spielregeln.

00:14:09: Wenn du... Mika in wenigen Sätzen zusammenfassen müsstest.

00:14:14: Was sind dann für dich die wichtigsten takeaways?

00:14:18: Also der wichtigste Punkt europaweit einheitliche Spielregeln, der Fokus liegt auf Verbraucherschutz, Transparenz und Marktsicherheit.

00:14:31: Kryptowerte, Dienstleister und Emittenten müssen jetzt deutlich stärker reguliert.

00:14:36: Das ist der andere Punkt aber gleichzeitig schafft die Verordnung auch mehr Rechtssicherheit und Skalierbarkeit innerhalb der EU.

00:14:44: Und was sollten dann Unternehmen jetzt besonders im Blick haben?

00:14:49: Die regulatorische Einordnung ihrer Produkte und Dienstleistung mögliche Zulassungspflichten daran anknüpfend und auf jeden Fall Governanz und kompleiten Strukturen sowie Dokumentation- und Informationspflichten, die man demfalls vorhin nicht auf den Schirm hatte.

00:15:06: Ich glaube, ein erster Sport und guter Überblick über Mika in unserer ersten Folge dieser Serie.

00:15:15: Und ich glaube damit haben wir jetzt wirklich einen guten Einstieg und die Grundzüge mitbekommen.

00:15:21: Wie geht es weiter in unseren nächsten Folgen?

00:15:24: Genau!

00:15:25: Ich habe mir ein folgendes Thema überlegt was wir reden können nämlich Was hat die Mika mit der PSD-II zu tun und wo sind die Anknüpfungspunkte?

00:15:34: Und haben wir eine Doppelregulierung.

00:15:36: Das ist, glaube ich aus meiner Sicht ein recht spannendes Thema vor allem zusammen mit Stablecoins, alias Egeltoken.

00:15:45: Okay dann würde ich sagen liebe Hörerinnen und Hörern bleibt dran und verfolgt auch die nächsten Episoden von Alles Legal Findeck recht kompakt!

00:15:54: Wir freuen uns auf euch und bis zur nächsten Woche.

00:15:57: Vielen Dank!

00:15:59: Danke!